Управление задолженностью и ликвидностью // млн долл. США

Показатель	По состоянию на 31 декабря 2016 года	По состоянию на 31 декабря 2017 года	Изменение
			млн долл. США	%
Долгосрочный	7 276	8 236	960	13
Краткосрочный	579	817	238	41
Общий долг	7 855	9 053	1 198	15
Денежные средства и эквиваленты	3 325	852	–2 473	–74
Чистый долг	4 530	8 201	3 671	81
Чистый долг / 12 мес. EBITDA	1,2x	2,1x	0,9x	–
Чистый долг / 12мес. EBITDA для целей расчета дивидендов	н. п.	1,88x	н. п.	–

По состоянию на 31 декабря 2017 года общий долг Компании увеличился на 15% (или на 1 198 млн долл. США) по сравнению с 31 декабря 2016 года, составив 9 053 млн долл. США. При этом долговой портфель Компании остается преимущественно долгосрочным. Так, по состоянию на 31 декабря 2017 года доля долгосрочного долга составляет 91% (или 8 236 млн долл. США) по сравнению с 93% (или 7 276 млн долл. США) по состоянию на 31 декабря 2016 года.

Показатель «Чистый долг / EBITDA» на 31 декабря 2017 года составил 2,1х по сравнению с 1,2х на 31 декабря 2016 года. Увеличение показателя связано с ростом чистого долга за отчетный период на 81% — до уровня 8 201 млн долл. США — за счет снижения денежных средств и эквивалентов на 74% — до уровня 852 млн долл. США. Существенное снижение уровня денежных средств и эквивалентов связано в первую очередь с увеличением оборотного капитала, в том числе за счет досрочного погашения авансов покупателей в размере 650 млн долл. США, маржа по которым к концу года стала более, чем в 2 раза, превышать маржу доступного для Компании банковского финансирования. К началу 2018 года Компания достигла договоренности с рядом покупателей о новых рыночных условиях получения авансов, и в конце февраля получен аванс на 300 млн долл. США от одного из этих контрагентов. Компания продолжает балансировать свой запас ликвидности более гибкими и эффективными инструментами, такими как подтвержденные резервные линии. По состоянию на 31 декабря 2017 года Группа «Норильский никель» располагает дополнительными источниками ликвидности в виде подтвержденных резервных кредитных линий общим объемом более 3 млрд долл. США.

В 2017 году Компанией проделана существенная работа по оптимизации кредитного портфеля, в результате которой улучшен профиль долга, снижена средняя стоимость кредитного портфеля и сохранен средний срок на уровне 2016 года.

В 2017 году Компания вдвое снизила долю относительно дорогого рублевого финансирования в кредитном портфеле с 29% на 31 декабря 2016 года до 15% на 31 декабря 2017, досрочно погасив рублевые кредиты в общем объеме 60 млрд руб. и успешно разместив два выпуска еврооблигаций в общем объеме 1,5 млрд долл. США. Так, в апреле 2017 года «Норникель» разместил еврооблигации в размере 1,0 млрд долл. США с погашением в 2023 году и ставкой купона 4,10% с дисконтом к кривой доходности. В июне 2017 года был размещен второй выпуск еврооблигаций в размере 500 млн долл. США с погашением в 2022 году и ставкой купона 3,849%, что позволило зафиксировать самую низкую доходность среди текущих выпусков Компании.

В декабре 2017 года Компания привлекла синдицированный кредит в размере 2,5 млрд долл. США. Кредиторами выступили 15 международных банков из США, Европы и Азии. Часть привлеченных средств была направлена на рефинансирование действующих двусторонних кредитных линий, а другая часть — на формирование запаса ликвидности, необходимого для финансирования потребностей Компании в первом полугодии 2018 года, включая погашение выпуска еврооблигаций в апреле 2018 года. Это позволило устранить риск рефинансирования на ближайшие два года — 2018-й и 2019-й.

На конец 2017 года кредитный рейтинг «Норникеля», подтвержденный рейтинговыми агентствами S&P Global и Fitch, оставался на инвестиционном уровне «BBB–» (прогноз «стабильный»). Кредитный рейтинг от агентства Moody’s на конец 2017 года находился на уровне «Ba1» (прогноз «стабильный») и был ограничен суверенным рейтингом. 29 января 2018 года рейтинговое агентство Moody’s повысило кредитный рейтинг «Норникеля» до инвестиционного уровня «Ваа3» (прогнозом «позитивный») вслед за повышением уровня суверенного потолка по долгу в иностранной валюте до аналогичного уровня «Ваа3» и изменением прогноза по рейтингу России со «стабильного» на «позитивный».